Küresel piyasalarda dengeler değişiyor: Çin'in bu talebi resmen uçuracak!
Çin'in rekor seviyedeki gümüş ithalatı ve ihracat kısıtlamaları, küresel piyasalarda tarihi bir arz krizine neden oldu. Uzmanlar, fiziksel teslimat sorunlarının sürmesi halinde ons fiyatının 300 dolara kadar çıkabileceğini belirtiyor.
Küresel gümüş piyasasında dengeler değişiyor. Çin’in rekor seviyedeki gümüş ithalatı, ihracat kısıtlamaları ve artan sanayi talebi, dünya genelinde arz sıkışıklığını derinleştirirken fiyatlarda tarihi dalgalanmalara yol açıyor. Piyasa yapıcılar, yapısal arz açığının devam etmesi halinde gümüşte yeni rekorların gündeme gelebileceğini belirtiyor.
"KÜRESEL BİR ARZ DARBOĞAZININ MERKEZİNE TAŞIDI"
Küresel gümüş piyasası son yılların en sıra dışı dönemlerinden birini yaşıyor. Özellikle Çin’in agresif alımları ve sanayi üretimindeki yüksek talep, gümüşü geleneksel fiyatlama dinamiklerinden uzaklaştırarak küresel bir arz darboğazının merkezine taşıdı.
"SON 10 YILIN MEVSİMSEL ORTALAMASININ YÜZDE 173 ÜZERİNE ÇIKTI"
2026 yılının ilk çeyreğinde Çin’in gümüş ithalatı tarihi seviyelere ulaştı. Mart ayında gerçekleşen ithalat miktarı, son 10 yılın mevsimsel ortalamasının yüzde 173 üzerine çıktı. Bu durum, küresel piyasalardaki fiziksel gümüş arzını önemli ölçüde etkiledi.
Çin’in dünya güneş paneli üretimindeki baskın konumu da gümüş tüketimini hızlandırdı. Yerli üreticilerin vergi teşviklerindeki değişiklik öncesinde üretimi artırması, kısa sürede büyük miktarda gümüş tüketilmesine neden oldu.
"FİZİKSEL ARZIN ÜLKE İÇİNDE TUTULMASINA YOL AÇTI"
Pekin yönetimi, yapay zekâ çipleri, elektrikli araçlar ve güneş enerjisi sektörlerinin ihtiyaçlarını güvence altına almak amacıyla rafine gümüş ihracatına yönelik sıkı kısıtlamalar uygulamaya başladı. Çin’in küresel standartlardaki rafine gümüş üretiminde yaklaşık yüzde 70 paya sahip olması, fiziksel arzın ülke içinde tutulmasına yol açtı.
Altın fiyatlarının tarihi zirvelere yaklaşması, Çinli bireysel yatırımcıların daha ulaşılabilir bir alternatif olarak gümüşe yönelmesine neden oldu. Fiziksel külçe ve sikke talebindeki artış, piyasadaki arz baskısını daha da artırdı.
"YAKIN VADELİ TESLİMATIN İLERİ VADELİ TESLİMATTAN DAHA DEĞERLİ HALE GELDİĞİ NADİR BİR DURUM"
Çin’e yönelen yoğun fiziksel gümüş akışı, özellikle New York merkezli COMEX ve Londra merkezli LBMA gibi Batılı piyasalarda baskıyı artırdı. Yatırımcıların vadeli sözleşmeleri yenilemek yerine fiziksel teslimat talep etmeye başlaması, arz sıkışıklığını daha görünür hale getirdi.
Piyasada “backwardation” olarak bilinen ve yakın vadeli teslimatın ileri vadeli teslimattan daha değerli hale geldiği nadir bir durum ortaya çıktı. Bu gelişme, gümüş fiyatlarında tarihi bir kısa pozisyon sıkışmasına neden oldu ve ons fiyatı Ocak 2026’da 121,69 dolara kadar yükseldi.
"180 İLA 300 DOLAR ARALIĞINA KADAR YÜKSELEBİLECEĞİNİ ÖNE SÜRÜYOR"
Bazı kurumsal analistler, fiziksel teslimat sorunlarının büyümesi halinde gümüş fiyatlarının uzun vadede 180 ila 300 dolar aralığına kadar yükselebileceğini öne sürüyor. Ancak bu senaryonun gerçekleşmesi için mevcut arz sıkışıklığının devam etmesi gerekiyor.
En önemli riskler ve katalizörler üç başlıkta toplanıyor: İran mutabakatının bozulması veya gecikmesi, ABD enflasyonunun beklenenden sıcak gelmesi ve ETF akışlarının yeniden pozitife dönmesi.
İlki güvenli liman talebini artırır; ikincisi reel getiriyi yükselterek gümüşü baskılar; üçüncü ise fiziksel metal talebini yeniden Batı finansal kanalı üzerinden büyütür.
