Gümüşte rekor sonrası alarm: Fiyatlarda ani çakılma riski oluştu

Kıymetli metallerde son dönemde hızlanan yükseliş, gümüşte oldukça sert fiyat hareketlerini beraberinde getirdi. Geçen hafta yüzde 10’un üzerinde prim yapan gümüş, kasım sonuna göre yüzde 13,5, 2024 sonuna kıyasla ise yüzde 120’nin üzerinde değer kazandı. Ons fiyatı 64,6 dolara çıkarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.

Gümüş, altın gibi belirsizlik dönemlerinde “güvenli liman” olarak öne çıkıyor. Ama işin bir de sanayi tarafı var. Elektronikten güneş panellerine, mücevherden madeni paralara kadar pek çok alanda yoğun şekilde kullanılıyor. Bu çift yönlü talep, fiyatlardaki yükselişi besleyen en önemli unsurlardan biri.

FED BEKLENTİLERİ FİYATLARI YUKARI TAŞIDI

ABD Merkez Bankası’nın bu yılı üç faiz indirimiyle tamamlayacağı ve 2026’da da gevşeme politikasının süreceği beklentisi, gümüşü yukarı iten başlıca faktörler arasında. Düşük faiz ortamı, kıymetli metallerin alternatif maliyetini düşürüyor; yatırımcı için gümüşü daha cazip hale getiriyor.

ARZ CEPHESİNDE TABLO NET: SIKIŞIKLIK VAR

Altından farklı olarak gümüşün büyük bölümü, diğer metallerin üretimi sırasında yan ürün olarak elde ediliyor. Bu da arzın hızlı şekilde artırılmasını zorlaştırıyor. Madencilik şirketleri artan talebe kısa sürede karşılık veremeyince, küresel piyasada arz baskısı daha görünür hale geliyor.

TARİFE SÖYLENTİLERİ STOKLARI ŞİŞİRDİ

Son aylarda ABD’nin gümüşe gümrük vergisi getirebileceği yönündeki endişeler, ülkede ciddi bir gümüş stoku oluşmasına yol açtı. Bu durum, küresel arzı daha da sıkıştırdı. ABD’nin gümüşü kritik mineraller listesine eklemesi de fiyatlar üzerinde ek bir yukarı yönlü baskı yarattı.

YATIRIMCI İLGİSİ KÜRESEL ÖLÇEKTE ARTIYOR

Kuzey Amerika’da bireysel yatırımcılar gümüşe daha fazla yönelirken, metal hâlâ “fakir adamın altını” olarak anılıyor. Hindistan’da emeklilik fonlarının ilk kez altın ve gümüş ETF’lerine yatırım yapabilmesinin önü açıldı. Çin’de ise sigorta şirketlerine varlıklarının bir bölümünü altına ayırma izni verilmesi, kıymetli metallere olan ilgiyi destekledi.

“TALEBİN YÜZDE 58’İ SANAYİDEN GELİYOR”

Saxo Capital Emtia Strateji Başkanı Ole Hansen, küresel gümüş talebinin yaklaşık yüzde 58’inin endüstriyel kullanımdan kaynaklandığını hatırlatıyor. Hansen’e göre Şanghay Vadeli İşlem Borsası’na bağlı depolardaki stokların 2015’ten bu yana en düşük seviyelere inmesi ve Londra’daki yüksek kiralama oranları, arz sıkıntısının artık gizlenemez hale geldiğini gösteriyor.

UZMANLARDAN NET UYARI: DÜŞÜŞ SERT OLABİLİR

Capital Economics İklim ve Emtia Ekonomisti Hamad Hussain ise gümüş piyasasının uzun süredir arz açığı verdiğini ve gümrük vergisi risklerinin fiyatları desteklediğini kabul ediyor. Ancak yükselişin büyük ölçüde yatırımcı iyimserliğine dayandığını vurgulayan Hussain, önümüzdeki 12 ayda duyarlılıkta yaşanabilecek bir değişimin gümüşte sert bir düzeltmeye yol açabileceği uyarısını yapıyor. Ona göre ons fiyatının 40–45 dolar bandına gerileme riski göz ardı edilmemeli.