Altın fena tökezledi, gümüş uçtu gitti: Alanın da satanın da kafası karıştı

Emtia piyasası bu hafta adeta haber akışına teslim oldu. Fed’in faiz indirimine yaklaştığına dair beklentiler, ABD’den gelen zayıf veriler ve jeopolitik risklerin artması, yatırımcıların yön aradığı bir tablo yarattı.

ABD’de açıklanan makroekonomik göstergeler, istihdam tarafında soğumanın sürdüğünü; enflasyonun ise yavaş yavaş gevşediğini işaret ediyor. Eylül ayında kişisel tüketim harcamaları yüzde 0,3 arttı. Fed’in yakından takip ettiği çekirdek PCE endeksi de aylık yüzde 0,2, yıllık yüzde 2,8 yükseldi. Ancak ADP verisi oldukça sert geldi: Kasımda özel sektör istihdamı 32 bin kişi azaldı ve bu, Mart 2023’ten bu yana en keskin düşüş.

Bir de imalat tarafı var… ISM imalat PMI kasımda 48,2’ye gerileyerek sektörde dokuzuncu ay daralma sinyali verdi. Yani tablo karmakarışık, beklentiler ise oldukça kırılgan.

Tüm bu verilerin ardından piyasalar, 9-10 Aralık’taki FOMC toplantısında 25 baz puanlık faiz indirimi olasılığını yüzde 88 seviyesinde fiyatlıyor.

JEOPOLİTİK RİSKLERDE ARTIŞ: WASHİNGTON’DAN KARADENİZ’E GERİLİM HATTI

Hafta boyunca jeopolitik cephe de gündemi ısıtan başlıklardan biriydi. ABD Başkanı Donald Trump, Venezuela üzerinden yürütülen uyuşturucu trafiğine karşı baskıyı artırdıklarını, hatta gerekirse kara operasyonu başlatabileceklerini söyledi.

Karadeniz’de ise tansiyon yükselmeye devam ediyor. Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin, Ukrayna’nın tanker saldırılarını “korsanlık” olarak niteledi ve Rusya’nın Ukrayna limanlarına yönelik saldırıları genişletebileceğini açıkladı.

NATO’nun Avrupa kanadının "savaşa hazırlandığı" yönündeki iddialara karşı Putin, Avrupa ile savaşmak istemediklerini ancak buna “hazır olduklarını” söyledi. AB tarafında ise Rus gazı ve LNG ithalatının 2027 sonbaharına kadar tamamen sonlandırılması yönünde anlaşmaya varıldı.

Bu yoğun gündemin sonunda ABD 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,12’ye, dolar endeksi ise yüzde 0,5 düşüşle 98,9’a indi.

GÜMÜŞTE TARİHİ RALLİ: YIL BAŞINDAN BU YANA ARTIŞ YÜZDE 100’Ü GEÇTİ

Değerli metallerde oldukça hareketli bir hafta geride kaldı. Fed’e dair beklentiler değerli metal grubunu desteklese de ayrışma çok sert oldu.

Altın haftaya güçlü başlamıştı. Fed beklentileri ve zayıf dolar sayesinde 6 haftanın zirvesi olan 4.254,51 dolar test edildi. Fakat kar satışları geldi ve altın hafta boyunca 4.163,93 dolar seviyesine kadar geriledi; kapanış 4.201,84 dolar oldu. Bu seviye hâlâ güçlü, ancak rekor olan 4.381,55 doların altında.

Asıl hikâye ise gümüşte yazıldı. Gümüşün ons fiyatı yılbaşından bu yana tam %102 yükseldi. Hafta içinde 59,34 dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesi görüldü ve kapanış da rekor niteliğindeydi: 58,38 dolar.

Analistlere göre gümüşteki bu sert kopuşun arkasında küresel arz sıkışıklığı ve büyük borsalardaki düşük stoklar var.

Haftayı değer bazında;

• Gümüş %2,8,

• Paladyum %1,2 değer kazancı ile tamamlarken;

• Altın %0,5,

• Platin %1,5 değer kaybetti.

BAKIR YENİDEN TARİH YAZDI: ARZ SIKINTISI FİYATLARI UÇURUYOR

Baz metallere bakıldığında doların zayıf seyrinin etkisi ve bakırdaki ralli öne çıktı. LME’de 3 ay vadeli bakır kontratı 11.705 dolara yükselerek tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Geçen haftaki rekor 11.210,50 dolardı.

Bu sert yükselişin arkasında iki kritik gelişme var:

• Şili’de ekim ayında üretimin düşmesi,

• Çinli eritme tesislerinin planladığı üretim kısıntıları.

Doğal olarak arz tarafındaki bu baskı, fiyatları yukarı çekiyor. Bu hafta tezgah üstü piyasada;

• Bakır %3,4,

• Kurşun %1,3,

• Alüminyum ve çinko %1,2,

• Nikel %1 değer kazandı.

DOĞAL GAZ 3 YILIN ZİRVESİNE YAKIN, PETROL OPEC+ KARARLARIYLA SINIRLI HAREKET ETTİ

Petrol piyasasında yönü OPEC+ kararları ve jeopolitik gelişmeler belirledi. Brent petrol haftayı Fed’in talebi artırabileceği yönündeki beklenti ve Rusya–Venezuela kaynaklı arz endişeleriyle hafif primli tamamladı.

Ancak ABD’den gelen zayıf talep sinyalleri ve Washington’ın Lukoil’e yönelik yaptırımlarında teknik bir esneme yapılması, yükselişi sınırladı. OPEC+ grubunun 8 üyesi, 2026’nın ilk çeyreğinde mevcut üretim seviyelerini koruyacağını açıkladı.

ABD Enerji Enformasyon İdaresi, ticari ham petrol stoklarının beklentilerin aksine 600 bin varil arttığını duyurdu. Bu da piyasanın beklediği iyileşmeyi biraz gölgeledi.

Doğal gazda ise tablo bambaşka. Soğuk hava koşulları ve rekor LNG ihracatı nedeniyle ABD doğal gaz fiyatları neredeyse 3 yılın zirvesine tutunmuş durumda. Kasımda günlük LNG talebi ilk kez 19 milyar fitküpü aşarak rekor kırdı.

Bu ortamda haftalık performans şöyle:

• Brent petrol %0,6,

• Doğal gaz %9,1 değer kazandı.

TARIM EMTİALARINDA YÖN BELİRSİZ: ARZ FAZLASI FİYATLARI BASKILIYOR

Tarım grubunda tablo daha karmaşık. Buğday ve mısırda AB ve Güney Amerika’daki güçlü üretim nedeniyle fiyatlar baskı altında kalırken, Karadeniz cephesindeki riskler fiyatları tamamen serbest bırakmıyor.

Soya fasulyesinde Brezilya’dan gelen rekor rekolte beklentisi orta vadede arz baskısı yaratıyor. Buna karşılık Güney Amerika’da kuraklık, Çin’in zayıf alımları gibi unsurlar yönü sürekli değiştiriyor. Pirinç tarafında ise Asya’daki bol ürün ve düşük ithalat talebi fiyatları aşağı çeken faktör.

Birçok alıcı ise “biraz daha düşer mi?” düşüncesiyle bekle-gör politikasında.

Chicago Ticaret Borsasında bu hafta;

• Buğday %0,5,

• Mısır %0,6,

• Pirinç %0,9,

• Soya fasulyesi %2,9 düştü.

Intercontinental Exchange’te ise libre bazında;

• Pamuk %1,2,

• Kahve %1,8,

• Şeker %2,6 gerilerken,

• Kakao %3,5 arttı.